一家之言 | 底部大跌，，，，郑棉抄底时机是否已到？？

　　 直播复盘之前先贴一张老的图，，，，这个是周先生在两个星期之前分享的棉花走势图，，，，并给出战略：

　　短期看，，，，企业复工情形虽逐步苏醒，，，，但仍需要视察市场走势，，，，宁愿错过，，，，也不可过早介入。。。

　　中恒久看，，，，年前的潜在政策利好、美棉采购、莳植天气及年后工业基本复工后的集中采购需求爆发将延后，，，，现在行情在大跌后可能低位一连震荡，，，，耐心期待疫情影响控制缓和和。。。

　　周先生看好后市，，，，但特殊强调棉花近期还会保存重复，，，，宁愿错过也不可过早介入。。。从盘面看，，，，周先生的展望照旧十分准确的。。。

　　下面，，，，我们再来看看本期的棉花基本面剖析。。。

　　盘面走向

　　 基本面剖析4大主线：

　　1.本钱逻辑，，，，工业头脑可能会过早抄底，，，，也有优点。。。

　　2.供需结构，，，，现在疫情影响供应上年度全球产量是确定的，，，，整体需求镌汰几多？？

　　3.基差转变，，，，期现价差抵达1000以上，，，，为什么还不大宗采购?

　　4.宏观经济，，，，美联储周末降息一步到位，，，，全球央行降息，，，，美股4次熔断。。。

　　工业及机构持仓

　　 阻止3月17日，，，，郑棉总持仓66.5万手，，，，投契持仓82.31%，，，，工业持仓28.58%，，，，相较7日平均持仓增减10526.29手。。。

　　上周末美股有史以来的第四次熔断，，，，巴菲特也是活久见。。。全球股市进入手艺性熊市，，，，商品这块也是一蹶不振。。。

　　经由两天的缓冲，，，，市场看空情绪显着好转，，，，但做多实力仍不强。。。工业这块的持仓量在上周迅猛增添，，，，可见有点过早。。。现在点价采购更多的是商业商而非纺织企业。。。

　　基本面影响因素

　　 基本面因素没有太大的转变，，，，工业的复工历程在逐渐加速，，，，潜在有利好。。。可是由于宏观情形的影响，，，，棉花照旧迎来一波大跌。。。现在棉花已经处于一种超跌状态，，，，各人不必太过看空后市。。。

　　供应端价钱体现

　　 阻止3月17日，，，，新疆棉机采提货价、COT A、CCindex 3128B：从海内外洋新疆三个价钱指数看，，，，步入3月初，，，，依旧没能止跌，，，，且泛起更大跌幅。。。主要是由于国际疫情处于集中爆发阶段，，，，还泛起一连深跌。。。国际资源市场联系熔断，，，，海内期市难以独善其身。。。

　　现在美棉盘面基本60美分持稳，，，，内盘下跌趋势预计也将逐步止跌走稳。。。上周机采提货7日均价12300元/吨，，，，现在12300元/吨，，，，周涨跌0，，，，幅度0%；；CCindex 3128B现在12273元/吨，，，，周均价12533.86元/吨，，，，周涨跌-707.57，，，，幅度-5.51%；；CotlookA到港(1%关税)现在12573.86元/吨，，，，7日均价12604.41元/吨，，，，周涨跌-260.86，，，，幅度-2.08%；；经由外盘暴跌，，，，内盘深度跳水后。。。

　　从盘面看，，，，已经跌破12000有500左右差别，，，，这种价钱水平已靠近2016年的大宗商品牛市的起始点。。。随着生产恢复，，，，现在进入正是佳时机。。。

　　 阻止3月17日，，，，新疆棉提货价12300元/吨，，，，近期提货价及天下到厂价继续随期货及外盘市场气馁预期下调价钱。。。

　　虽然外洋市场观情绪伸张，，，，但海内市场商业商采购量逐步增添，，，，仓单消化逐步增添。。。COT A到港价以1%配额入口折算价为12335.76元/吨。。。目今中美之间性价比高的棉花差棉364.2，，，，相比7日均价419.44，，，，内外价差增减-55.21元/吨。。。

　　经由又一轮深跌后，，，，盘面三次触底，，，，现货挺价，，，，商业商最先逐步开启采购模式。。。继续亲近关注美棉进出口进度及情形。。。

　　需求端价钱体现

　　 阻止3月17日，，，，目今棉涤价差6193(7日均价：6411.00)元/吨；；棉粘价差2973(7日均价：3291.00)元/吨。。。两者价差区间继续缩窄趋势，，，，由于棉花现货继续深跌，，，，两者替换作用继续削弱。。。黏胶短纤基本维持9300元/吨。。。涤纶短纤基本维持6080元/吨，，，，两者稳固，，，，跌幅很小。。。

　　 阻止3月17日，，，，海内C32S出厂价20550元/吨，，，，印度C32S现货价20630元/吨，，，，越南C32S现货价(喷气)20250元/吨。。。三者的跌幅均在30元/吨之内。。。虽然牛仔的染色上浆工厂、面料印染加工企业现状均排单主要。。。但随着外洋疫情的爆发，，，，外销订单需求上有些乏力，，，，单量显着不如不如往年。。。

　　盘面价钱体现

　　 2020年3月17日，，，，现在郑棉期现基差由于国际疫情影响水平加深，，，，履历了又一轮的跳水，，，，美棉则相对稳固在60美分周围。。。市场基差抵达近3年历史较高水平，，，，那为什么没有投契者买期货卖现货套利呢？？着实有，，，，也是近才看多实力逐步展现，，，，一方面是面多不确定的国际疫情，，，，不敢多买，，，，另一方面是工业复工还不甚清朗。。。但工业这块的机构及企业已经脱手了，，，，关于后期的行情走势仍维持上涨看法，，，，低位震荡将拖入4月份。。。

　　仓单情形

　　 阻止3月17日，，，，从仓单积累数目看，，，，仓单数目总计40259张，，，，有用预告4596张，，，，两者累计量折皮面为161.1万吨。。。从仓单的累加速率上看，，，，现在仓单已经很少有注册量，，，，更多的是流出，，，，子公司之间的流通换手加速。。。随着复工，，，，仓单将逐步泛起下降趋势。。。

　　总结

　　从业内上游梳理至下游可见，，，，工业复工进度加速，，，，且工业商业商和中下游需求方已逐步介入期货市场建设虚拟库存。。。棉花肯定具备中恒久投资价值，，，，国际疫情终将会已往，，，，黎明总会到来。。。

　　现在国际市场处于疫情缓冲阶段，，，，看空的恐慌情绪逐渐平复。。。以是仍需要亲近关注国际疫情确诊量的增添拐点，，，，和国际上的宏观救市行动。。。

　　短期看(1-2周)，，，，疫情事务仍占有主导行情职位并将一连一段时间，，，，因此需要做好资金治理及风控方案，，，，谨防出乎意料的大跌。。。企业复工情形虽逐步苏醒，，，，但仍需要视察市场走势，，，，现在可少量介入。。。

　　中恒久看(1-3月)，，，，年前的潜在政策利好、美棉采购、莳植天气及年后工业基本复工后的集中采购需求爆发将延后，，，，现在行情在大跌后可能低位一连震荡，，，，耐心期待疫情影响控制缓和和。。。重点关注基本面工业复工情形，，，，随着疫情虚弱，，，，复工恢复，，，，可能会在突然的天气新闻或者工业政策中爆发。。。

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