【要点】海内：现货价钱延续跌势，，收储竣事，，海内植棉意向面积同比镌汰，，郑棉主力移仓换月，，下游棉纺织企业营收预期降低，，新疆棉花春播零星睁开；；国际：ICE期棉跌破50美分/磅，，USDA植棉意向降幅低于预期。 。
【关注】疫情对春播的影响，，USDA 4月产销存展望
一、海内棉花市场
1.现货：本周，，受疫情一连扩散影响，，海内棉花现货价钱指数延续跌势，，内外棉现货价差波动幅度较大，，在4月2日抵达1040元/吨，，为近一个月以来高，，4月3日内外棉价差回落至769元/吨，，目今价差在合理规模内。 。
2.收储竣事：3月31日，，历时4个月的2019年储备棉轮入正式竣事。 。本次轮入涉及103家交储企业，，共25个承储库加入，，累计成交约38万吨，，现实发天生交量的共59天，，触发过生意熔断2次。 。经由2016-2019四年的常态化轮出及本轮收储后，，现在国储库存约在220万吨左右，，低于300万吨的合理库存水平，，保存补库需求。 。在当下棉价处于低位、消耗不振的情形下，，适当增添轮入有利于对冲需求下滑，，鉴于现在尚未有明确指示，，需静待新闻指引。 。
3.2019/20年度新棉加工磨练：据i棉网数据显示，，阻止4月2日24时，，新疆皮棉累计加工509.55万吨，，较去年同期的514.79万吨镌汰1.02%。 。疆内磨练量共498.87万吨。 。目今，，今年过活均加工量及累计加工量均低于去年同期。 。
4.2019年新疆棉花本钱与收益情形：凭证3月新疆发改委视察效果显示，，2019年度新疆棉花生产呈产量镌汰，，本钱增添，，出售价钱降低，，利润镌汰的特点。 。其中，，2019年新疆棉花平均每亩单产同比镌汰2.08公斤,减幅1.7%。 。生产本钱同比增添26.9元,增幅1.49%(物质与服务用度同比增添29.8元,增幅3.02%；；人工本钱同比镌汰2.9元,减幅0.35%)。 。每50公斤平均出售价钱同比镌汰139.96元,减幅19.13%。 。每亩净利润同比镌汰396.92元,减幅321.34%。 。
5.2020/21年度我国植棉面积展望及春播情形：国家棉花市场监测系统3月棉花莳植意向视察效果显示，，2020年中国棉花意向莳植面积4550.1万亩，，同比镌汰244.2万亩，，减幅5.1%，，较2019年11月份意向视察效果镌汰0.8个百分点。 。新疆意向植棉面积3475.9万亩，，同比减1.6%。 。现在，，新疆地区春播事情零星睁开，，南疆地区机采棉莳植面积扩大，，新疆气象台预告4月上旬平均气温偏高，，有利于春播事情开展。 。
6.郑棉主力移仓换月：本周，，郑棉主力换月至CF2009合约，，4月3日收盘价10875元/吨，，棉价仍低位运行，，内外棉期货价差收窄。 。阻止4月3日，，郑棉仓单加有用预告共33911张(135.64万吨)，，3月末陈棉仓单已注销，，目今新棉仓单数目仍远高于同期。 。
7.下游复产复工：据中棉行协问卷视察效果显示，，3月第周围(23-29日)，，棉纺织大企业生产恢复继续向好，，但受全球疫情影响，，企业谋划信心再度受挫，，产能使用率有所下降。 。突出的体现是，，企业对2020年上半年营收情形的预期首次低于对一季度的预期。 。自3月24日起，，外洋订单陆续泛起了撤单、缓单的情形，，预计出口额及出口量将大幅下跌，，企业面临调减开台率的情形。 。棉纺织企业质料供应富足、价钱继续下行，，工业链气馁情绪逐步从下游向上传导。 。
图棉纺织企业订单恢复情形
图 棉纺织企业对2020年销售收入及出口额同比转变情形的预判
二、国际棉花市场
1.ICE期棉下探40美分/磅：本周ICE期棉主力探底后回升，，运行区间为48-55美分/磅，，其中3月30日ICE期棉主力005合约低价触及48美分/磅，，为近11年新低。 。美联储预估数百万美国人已经由于冠状病毒疫情�；；б�，，并且严重的损害还没有到来。 。别的，，凭证圣路易斯联储的经济学家预计，，美国总就业人数将镌汰4700万，，这将使失业率飙升至32.1%。 。多重倒运因素加剧了市场担心。 。
2.新年度美棉植棉意向面积降幅低于预期：3月31日，，USDA宣布2020/21年度作物莳植意向报告，，其中美棉莳植总面积预计1370.3万英亩，，同比下降仅0.25%，，低于此前各机构及市场的预期。 。据悉，，该植棉意向数据网络时间为3月初，，其时美国疫情尚未大规模爆发，，棉农心态较乐观。 。详细植棉情形还需一连关注疫情生长对棉价的影响及天气转变等。 。
3.美棉出口：阻止3月26日当周，，2019/20年度美棉签约销售3.35万吨，，其中中国签约0.56万吨；；美棉装运9.63万吨，，其中运往中国1.76万吨。 。近两周美棉签约数据低迷，，但装运数据稳固上升。 。
三、总结及展望
总体来看，，本周棉价维持弱势时势，，内外棉价差在油价波动和疫情扩散的双重攻击下震荡，，下游需求端也遭受较大压力、出口订单大降，，棉市上下游整体情绪气馁，，海内外新年度棉花莳植意向同比均镌汰。 。在全球疫情泛起拐点前，，疫情对新年度棉花莳植起劲性保存负面影响，，或将从供应端改变棉花基本面，，棉价恒久保存反弹的可能。 。目今棉价已低于本钱线，，处于价值低估的状态，，在形势不清朗的时势下，，短期仍将低位震荡，，可逢低凭证刚需情形适量补库。 。
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