5月15日 ，，，乙二醇期权和苯乙烯期权将在大商所上市。。。。。期权工具被誉为“衍生品皇冠上的明珠” ，，，两个化工期权的上市将为相关化工工业带来哪些影响？ ？？？？？期权合约规则设计和套保模式详细有哪些？ ？？？？？企业应怎样使用好期权工具知足个性化、精准避险需求？ ？？？？？在两个期权上市之际 ，，，业内专家各抒己见 ，，，一起见证大商所化工全板块期货、期权时代的到来。。。。。
稳中向好趋势展现 ，，，上市期权工具正其时
期货日报记者相识到 ，，，期权的泛起与市场生长特点密不可分 ，，，乙二醇和苯乙烯市场现有的特征和转变也批注晰上市期权工具正其时。。。。。
记者：乙二醇、苯乙烯怎样生产出来的？ ？？？？？全球及海内市场生长名堂和产销漫衍情形怎样？ ？？？？？
中信期货研究所商品研究部认真人李兴彪：乙二醇生产方式主要有乙烯法和草酸酯法 ，，，两种方式占我国产量的比重划分为63%和37%。。。。。其上游质料主要为石脑油、乙烷、煤炭等。。。。。苯乙烯生产方式则分为乙苯脱氢、环氧丙烷—苯乙烯(POSM)以及裂解汽油抽提(C8抽提)三种工艺 ，，，产能占比划分为81%、17%和1.3%。。。。。乙苯脱氢是接纳乙烯与纯苯产出乙苯 ，，，乙苯经由脱氢获得苯乙烯 ；；POSM工艺的质料包括乙烯、丙烯与纯苯 ，，，使用乙烯与纯苯天生乙苯 ，，，乙苯与丙烯反映制得苯乙烯与环氧丙烷 ；；C8抽提则是从汽油裂解中抽提苯乙烯组分。。。。。
乙二醇供需方面 ，，，近年来 ，，，乙二醇产能增添显著快于需求扩张 ，，，近三年乙二醇装置使用率相较2019年之前至少降低了15个百分点。。。。。亚洲不但是生产体量大的地区 ，，，同时也是需求基数高的地区 ，，，每年大宗中东以及北美地区的乙二醇货源会流入亚洲市场 ，，，其中中国和印度又是流入量大的。。。。。近年来 ，，，我国乙二醇产量一连增添 ，，，2022年 ，，，海内乙二醇产量1368.7万吨 ，，，近三年产量复合增速约20.6% ；；入口量750.1万吨 ，，，较2020年高点镌汰300万吨 ，，，近两年入口平均降幅近15%。。。。。
苯乙烯供需方面 ，，，2019—2022年 ，，，中国苯乙烯产能由937万吨扩张至1778万吨 ，，，产能增添近90% ；；产量由857万吨增至1391万吨 ，，，增添62% ；；入口量由324万吨下滑至114万吨 ，，，镌汰65%。。。。。全球苯乙烯产能随着中国进入扩产周期迅速提升。。。。。阻止2022年年底 ，，，全球苯乙烯主要生产区包括东北亚、欧洲、北美 ，，，占比划分为58%、14%、14% ，，，主要消耗区域也集中在上述地区。。。。。从全球货源流向来看 ，，，中东、北美为主要流出地 ，，，东北亚、印度为主要流入地。。。。。
记者：乙二醇、苯乙烯下游应用领域有哪些？ ？？？？？乙二醇、苯乙烯价钱波动对社会生涯、工业生产等有哪些影响？ ？？？？？
东证期货金融工程剖析师谢怡伦：乙二醇和苯乙烯都是海内主要的化工中心产品 ，，，市场规模划分约为1007亿元、1120亿元。。。。。其中 ，，，乙二醇下游应用领域普遍：一是生产聚酯树脂 ，，，如塑料瓶、纤维、涂料、灯箱片等 ；；二是作为溶剂 ，，，被普遍应用于油墨、染料、涂料、药品和化妆品等领域 ；；三是作为冷却剂和防冻剂 ，，，被普遍应用于汽车冷却系统和其他冷却和加热系统中 ；；四是制作燃料电池。。。。。
苯乙烯下游应用领域同样普遍：一是用于聚苯乙烯生产 ，，，苯乙烯是制造聚苯乙烯(PS)的主要质料 ，，，PS主要用于制造一次性餐具、电器外壳、玩具、保温杯等 ；；二是用于橡胶生产 ，，，橡胶又用于制造轮胎、密封件等 ；；三是用于ABS塑料生产 ，，，ABS塑料普遍应用于电器外壳、汽车内饰、玩具等领域。。。。。
由于下游领域普遍 ，，，乙二醇和苯乙烯的价钱波动都直接或间接地对相关工业生产以致日常生涯带来一定影响。。。。。例如 ，，，2021年8—10月 ，，，乙二醇价钱一连上涨 ，，，增添了下游的汽车、涂料、药品和化妆品等生产本钱。。。。。而苯乙烯价钱的波动则会影响到聚苯乙烯、ABS塑料、橡胶等行业的生产本钱 ，，，日常生涯所需的塑料制品、电器等的价钱可能因此爆发转变。。。。。
记者：去年乙二醇、苯乙烯价钱波动情形怎样 ，，，工业链企业面临着怎样的谋划压力与风险？ ？？？？？怎样看待今年走势？ ？？？？？
中信期货研究所商品研究部认真人李兴彪：去年 ，，，乙二醇价钱承压下行 ，，，生产企业面临高库存、低需求的谋划压力。。。。。详细来看 ，，，去年年头乙二醇现货均价在5200元/吨 ，，，随后一连下行至年底的4000元/吨 ，，，跌超20%。。。。。部学生产企业在去年年底单吨乙二醇亏损约190美元。。。。。在价钱下跌的攻击下 ，，，去年乙二醇开工率只有58.3%。。。。。对下游而言 ，，，去年来聚酯行业泛起“两高两低”的状态：“两高”划分是高开工率以及高库存 ，，，因聚酯生产基本恢复 ，，，但下游需求跟进慢 ，，，也加大了库存的上升压力 ；；“两低”划分是低产销以及低现金流。。。。。
从久远看 ，，，随着产能投放进入尾声、存量整合加速以及需求的中期增添预期等 ，，，未来乙二醇市场供需矛盾将趋于缓和 ，，，行业泛起稳中向好的生长趋势。。。。。
就苯乙烯而言 ，，，2022年苯乙烯市场整体泛起供过于求的名堂 ，，，价钱涨跌更多受原油、纯苯等本钱端价钱影响。。。。。2022年上半年 ，，，俄乌冲突推动原油上涨 ，，，加之美国汽油紧缺加剧中国芳烃供应主要 ，，，本钱端的纯苯价钱快速抬升 ，，，支持了苯乙烯价钱上涨。。。。。苯乙烯期货较好反映了这一趋势 ，，，上半年主力合约价钱从8400元/吨涨至11500元/吨 ，，，此时下游企业面临较大本钱压力 ，，，停产降负等情形增多。。。。。下半年 ，，，随着原油价钱回落叠加美国汽油需求由旺转淡 ，，，纯苯价钱转弱 ，，，苯乙烯期现价钱迅速下行 ，，，在下游利润修复、生产起劲性提升的同时 ，，，上游企业又面临着价钱下行的压力。。。。。
今年苯乙烯及下游产能仍在增添 ，，，利润集中在纯苯端。。。。。从长周期视角 ，，，苯乙烯产能扩张靠近尾声 ，，，存量装置整合的速率或加速。。。。。随着终端需求苏醒 ，，，苯乙烯供需矛盾或缓解 ，，，上下游利润趋于修复。。。。。
记者：影响乙二醇、苯乙烯价钱的因素有哪些？ ？？？？？近年来 ，，，乙二醇、苯乙烯的现货和期货价钱波动情形怎样？ ？？？？？怎样看待乙二醇、苯乙烯期货价钱发明功效施展情形？ ？？？？？
中信期货研究所商品研究部认真人李兴彪：影响乙二醇、苯乙烯价钱的因素众多 ，，，既有宏观变量如经济增速、流动性情形等 ，，，也有中观因素如供应、需求、库存等 ，，，尚有微观生意结构的影响。。。。。乙二醇、苯乙烯期货价钱泛起高波动率状态。。。。。数据显示 ，，，2020年以来 ，，，乙二醇、苯乙烯期货波动率的中值划分在27.5%、29.8% ，，，同时 ，，，波动率的标准差划分在11.5%、9.8%。。。。。乙二醇、苯乙烯期货较好地施展了价钱发明功效 ，，，为工业链企业提供了有用的指导价钱。。。。。
记者：乙二醇、苯乙烯期货已经具备风险治理、价钱发明等基础功效 ，，，为什么要继续上市期权等衍生工具？ ？？？？？
中信期货研究所商品研究部认真人李兴彪：现阶段有越来越多的乙二醇和苯乙烯工业企业在使用期货套保的同时 ，，，将场外期权运用在采购和销售的历程之中 ，，，不但资助工业企业对冲风险或增厚收益 ，，，并且为工业企业提供一连性的工业服务提供工具供应 ，，，进而提升客户黏性及行业影响力 ，，，同时也为场内期权工具推出后的企业自动加入创立了条件。。。。。
无邪匹配避险需求 ，，，助力工业企业逆境突围
记者相识到 ，，，作为治理价钱波动风险的主要工具 ，，，期权能够与标的期货之间形成互补的优势 ，，，有助于进一步增进标的期货的价钱发明功效施展。。。。。同时 ，，，能更好地知足实体企业个性化的风险治理需求。。。。。乙二醇、苯乙烯期货工具的上市 ，，，能够提升风险治理能力 ，，，期货工具为相关工业企业提供了有用的风险治理手段 ，，，可以通逾期货合约对价钱波动举行有用阻止 ，，，降低企业谋划风险。。。。。
记者：与期货工具相比 ，，，期权在风险治理等方面有哪些特点、优势？ ？？？？？
国泰君安期货研究所高级研究员张雪慧：期权在套保应用中能够与古板期货套� ；Ｏ嗷ト〈蜃楹� ，，，举行更无邪、更匹配企业风险治理目的的套保操作。。。。。一是优化资金的流转与使用 ，，，一方面 ，，，期权买方无需缴纳包管金 ，，，仅需支付较少的权力金 ，，，相关于使用期货举行套保 ，，，期权买方的资金占用率低 ；；另一方面 ，，，资金风险小 ，，，买入期权取代期货操作 ，，，亏损也执偾损失了一最先购置期权的权力金。。。。。二是保存收益空间 ，，，理论上期权具有“损失有限 ，，，收益无限”的特点 ，，，通逾期权的套保操作 ，，，可以锁定高本钱以控制风险 ，，，且在标的价钱朝有利偏向变换时 ，，，可以通过弃权操作来保存反向利润。。。。。三是应用匹配多样化需求 ，，，各式各样的期权组合和结构可以匹配多样化利润增强和包管需求 ，，，期权不但可以做多或做空 ，，，还可以选择看涨和看跌 ，，，通过差别的期权组合结构合适的套保战略 ，，，还可以在有现货对冲的基础上 ，，，通过卖出期权的权力金收入等增添收益。。。。。四是期权与期货组合应用 ，，，例如 ，，，当企业持有期货多头头寸 ，，，且市场价钱逐步上行至高位 ，，，此时可思量平仓用于套保的期货仓位 ，，，锁按期货浮盈 ，，，再用部分浮盈资金买入看涨期权 ，，，继续举行上行风险� ；；� ，，，这样既可以阻止标的价钱反转下跌造成的期货浮盈回吐 ，，，又可以在未来价钱一连上行时继续对冲现货风险。。。。。
记者：买入期权相当于买入“包管” ，，，那么 ，，，实体企业怎样通过合理卖出期权的方式实现风险对冲和增添收益？ ？？？？？
国泰君安期货研究所高级研究员张雪慧：使用期权增添收益主要应用于高位出货和低位进货两种战略。。。。。这两种战略都是通过做期权的卖方去收取权力金来增添收益 ，，，可以分为卖出看涨期权和卖出看跌期权。。。。。
高位出货的应用主要是在有现货存货的情形下 ，，，可以卖出一个较高行权价的看涨期权且价钱上涨至行权价的概率较低。。。。。纵然到期价钱上涨被行权 ，，，那么存货也可以高位卖出交割 ；；若是没有上涨至行权价以上 ，，，则可以获取权力金收益并增添销售产品的利润。。。。。
低位进货的应用主要是当公司需要举行采购时 ，，，可以卖出一个行权价较低的看跌期权且下跌至行权价的时机不高。。。。。若是到期价钱下跌被行权 ，，，那么企业可以以一个理想的低价被行权买入期货多单 ；；若是价钱没有下跌到行权价以下 ，，，则可以获取权力金收益来镌汰进货本钱 ，，，增添未来利润。。。。。若是公司有一连低位进货的妄想 ，，，可以在下方安排多档位的看跌期权 ，，，若是标的价钱下跌 ，，，可以在预设档位一直行权交割以实现低位进货。。。。。
记者：除了单品种、简单工具套保外 ，，，企业是否可以做跨品种期权套保、期货+期权组合套保？ ？？？？？
东证期货金融工程剖析师谢怡伦：跨品种期权套保指的是使用期权合约来治理差别但相关的商品价钱波动所带来的风险。。。。。
期货+期权组合套保� ？？？？？梢粤灯诨鹾推谌街止ぞ呃粗卫矸缦�。。。。。例如 ，，，企业可以先用期货合约锁定商品价钱 ，，，然后再使用期权合约来� ；；て湓谄诨鹾显嫉狡谇八钟械耐反�。。。。。这种组合套保战略可以镌汰套保本钱 ，，，并且在期权合约到期后 ，，，企业还可以继续使用期货合约来治理风险。。。。。
规则贴近市场现实 ，，，为企业初涉期权提供便当
记者相识到 ，，，作为海内液体化工期权品种 ，，，乙二醇和苯乙烯期权合约设计的基本逻辑和海内现有的期货期权合约基本一致。。。。。在专家看来 ，，，两期权品种规则贴近市场现实 ，，，为相关企业初涉期权提供了更多的便当。。。。。
记者：凭证已宣布的乙二醇、苯乙烯期权合约规则看 ，，，此次2个化工期权合约设计思绪、规则等与大商所已上市的期权合约基本一致。。。。。相关期权合约规则经由多年运行 ，，，是否有用 ，，，是否贴近企业避险、市场加入需求？ ？？？？？
东证期货金融工程剖析师谢怡伦：在经由多年的运行和市场的磨练之后 ，，，这些规则被以为是有用的 ，，，能够知足企业避险和市场加入的需求。。。。。首先 ，，，这些规则为期权市场的生长涤讪了基础 ，，，为市场的稳固运行提供了包管。。。。。其次 ，，，这些规则思量到了市场的现实需求 ，，，使期权生意越发无邪、便捷 ，，，同时也更贴近企业的风险治理需求。。。。。例如 ，，，划定了期权合约的标的物、交割方式等。。。。。后 ，，，这些规则也包管了市场的公正性和透明度 ，，，为投资者提供了更多的加入时机 ，，，增进了市场的康健生长。。。。。
记者：详细来看 ，，，此次期权合约在后生意日与到期日、行权价钱间距、行权方式、包管金、涨跌停板等设计方面 ，，，详细有哪些内容、特点？ ？？？？？
中信期货研究所商品研究部认真人李兴彪：乙二醇和苯乙烯期权在合约小变换价位、行权价钱等规则设计方面 ，，，沿用了大商所相似品种的设计规则 ，，，能够让相关工业企业及宽大生意者快速熟悉新品种生意规则 ，，，降低学习本钱 ，，，提高加入便当性。。。。。
记者：不少市场加入主体关于期权工具的使用还不太熟悉。。。。。在实验使用期权战略来治理风险的时间 ，，，应注重哪些问题？ ？？？？？
东证期货金融工程剖析师谢怡伦：在使用期权工具举行风险治理时 ，，，需要深入相识市场情形 ，，，制订合适的战略 ，，，并举行风险控制和按期评估 ，，，以洪流平地降低风险。。。。。
一是相识期权基本知识 ，，，在使用期权工具举行风险治理前 ，，，必需先相识期权的基本知识 ，，，例准期权的类型、行权方式、到期日等。。。。。二是剖析市场情形 ，，，在使用期权工具举行风险治理前 ，，，需要剖析市场情形 ，，，相识目今市场的供求关系、价钱趋势等信息 ，，，以便制订响应的期权战略。。。。。三是确定战略 ，，，在相识市场情形后 ，，，需要制订响应的期权战略 ，，，包括选择适当的期权类型、行权价钱、到期日等。。。。。四是风险控制 ，，，在使用期权工具举行风险治理时 ，，，需要控制风险 ，，，例如通过合理的资金治理、组合套保等方式举行风险控制 ，，，阻止因期权生意而带来的损失。。。。。五是按期评估 ，，，期权战略需要按期评估 ，，，以确保其与市场情形的匹配性和有用性 ，，，若是市场情形爆发转变 ，，，需要凭证现真相形对期权战略举行调解。。。。。
记者：近年来 ，，，在大商所等机构支持下 ，，，相关化工企业起劲探索应用场外期权、含权商业 ，，，这是否有助于企业提前相识熟悉期权生意战略、提升场内期权的工业加入度？ ？？？？？
东证期货金融工程剖析师谢怡伦：场外期权和含权商业是一种无邪多样的风险治理工具 ，，，相比场内期权具有更高的自由度和个性化需求的定制性 ，，，并且生意利便、操作简朴 ，，，越发切合企业的现实需求。。。。。企业可以凭证自身的现真相形和需求 ，，，选择差别的期权生意战略来举行风险治理。。。。。通过应用场外期权、含权商业等工具 ，，，企业可以提前相识和熟悉期权的生意方式和战略 ，，，降低期权生意风险 ，，，提升企业的综合竞争力。。。。。
记者：企业在什么情形下应该将持有的期权举行行权？ ？？？？？关于企业用期权套保 ，，，您尚有哪些建议？ ？？？？？
国投安信期货研究院期权高级剖析师沈卓飞：在期权到期之前 ，，，一般情形下不建议行权 ，，，由于期权有时间价值 ，，，期权行权就即是放弃了时间价值 ，，，不如直接在场内平仓。。。。。若是企业思量加入交割 ，，，期权的时间价值又所剩无几又或者深实值期权由于流动性缺乏 ，，，较难平仓 ，，，企业可以思量行权。。。。。关于企业期权套保有以下建议：一是合理评估使用期权的时机 ，，，阻止支付高昂的权力金 ；；二是买期权套保时选择到期日略长一些的期权 ，，，时间价值消耗慢 ；；三是当市场泛起较大转变 ，，，包括标的价钱、隐含波动率、到期限期等 ，，，可能需要动态的调解仓位或举行期权和期货工具的转换 ，，，套保效果可能更佳。。。。。
人工智能专家也有话说 ，，，增进工业链协同生长
虽然 ，，，除了以上这些行业专家之外 ，，，尚有一些“砖家”也对乙二醇、苯乙烯做了一定的解读。。。。。前期火出圈的人工智能专家ChatGPT关于两个新期权品种又会有怎样的看法和期待呢？ ？？？？？对此 ，，，记者也向ChatGPT举行发问 ，，，一起来看看它的回复吧。。。。。
记者：上市乙二醇和苯乙烯期权 ，，，关于乙二醇和苯乙烯工业链将带来哪些起劲作用和影响？ ？？？？？
ChatGPT：上市乙二醇和苯乙烯期权将带来诸多起劲作用和影响 ，，，有助于提高市场透明度、增进工业链协同生长和工业升级 ，，，同时也可以降低市场风险和提高企业盈利能力。。。。。一方面 ，，，期权生意可以降低市场风险 ，，，由于期权是一种包管工具 ，，，可以有用地� ；；ぢ蚣液吐艏颐馐芗矍ǘ挠跋� ，，，从而降低市场风险。。。。。另一方面 ，，，期权生意可以提高市场透明度 ，，，通逾期权生意 ，，，市场加入者可以更好地相识市场需求和供应情形 ，，，从而更好地举行决议。。。。。
别的 ，，，上市乙二醇和苯乙烯期权可以增进工业链协同生长 ，，，通逾期权生意 ，，，乙二醇和苯乙烯的生产企业可以更好地协调 ，，，优化供应链 ，，，提高生产效率和利润 ；；增进工业升级 ，，，通逾期权生意 ，，，企业可以更好地掌握市场需求和竞争状态 ，，，从而加速手艺立异和工业升级。。。。。期权生意还可以提高企业盈利能力 ，，，通逾期权生意 ，，，企业可以更好地治理价钱风险 ，，，从而提高企业盈利能力。。。。。
记者：此前 ，，，乙二醇期货和苯乙烯期货已经上市生意 ，，，怎样评价期货工具在乙二醇和苯乙烯企业风险治理和产品定价中施展的主要作用？ ？？？？？
ChatGPT：期货工具在乙二醇和苯乙烯企业中施展了主要作用 ，，，可以资助企业规避风险、定价产品、提高市场竞争力和供应链效率 ，，，在企业的风险治理和产品定价中具有不可替换的作用。。。。。
期货生意可以资助乙二醇和苯乙烯企业规避价钱风险 ，，，降低企业在市场转变中的风险 ，，，从而镌汰谋划风险和损失。。。。。期货价钱反映市场供求关系 ，，，通逾期货生意 ，，，乙二醇和苯乙烯企业可以更准确地掌握市场需求和供应情形 ，，，从而更好地定价产品 ，，，提高产品的市场竞争力。。。。。
别的 ，，，期货生意可以增进供应链优化 ，，，通逾期货生意 ，，，乙二醇和苯乙烯企业可以更好地协调生产和销售 ，，，优化供应链 ，，，提高生产效率和利润。。。。。
记者：未来乙二醇和苯乙烯工业链企业应该怎样使用期货和新的期权工具 ，，，提升风险治理水平和谋划能力？ ？？？？？
ChatGPT：乙二醇和苯乙烯工业链企业应起劲使用期货和新的期权工具 ，，，建设完善的风险治理系统 ，，，提升风险治理水平和谋划能力 ，，，从而更好地应对市场转变和风险挑战。。。。。一方面 ，，，通逾期货生意举行价钱锁定和风险规避 ，，，同时也可以通逾期货市场获取更多的市场信息 ，，，为企业的决议提供参考依据。。。。。另一方面 ，，，逐步拓展期权工具的应用规模 ，，，包括期权生意、期权套利和期权组合等 ，，，通过无邪运用期权工具 ，，，提升风险治理和谋划能力。。。。。
乙二醇和苯乙烯企业可以凭证自身风险特点 ，，，建设完善的风险治理系统 ，，，包括风险识别、风险评估、风险控制和风险应对等环节 ，，，并通逾期货和期权工具举行风险规避和风险转移。。。。。同时 ，，，需增强市场剖析和展望能力 ，，，一直提升对市场供求关系的敏感度和准确度 ，，，从而更好地举行期货和期权生意 ，，，提升风险治理水平和谋划能力。。。。。
三十而立 ，，，作为海内第29个、30个商品期权品种 ，，，乙二醇、苯乙烯期权的上市将为市场提供新风险治理模式 ，，，为企业提供越发无邪、匹配的风险对冲工具。。。。。中国期权正在迎来带时代 ，，，掌握期货期权基本功 ，，，也已成为目今实体企业风险治理中不可缺氨赡手艺 ，，，各人都准备好了吗？ ？？？？？
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