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棉花 迎来新一轮爬坡周期

2015/2016年度，，， ，，海内棉花市场履历了V形走势，，， ，，市场情绪由极端气馁向乐观转变。。

　　我们以为，，， ，，从周期角度剖析，，， ，，2016年3月、4月棉花价钱乐成筑底，，， ，，新的棉花周期最先启动。。2016/2017年度棉花价钱重心将逐步上移，，， ，，但在市场情绪和预期转变的情形下，，， ，，棉花市场泛起单边走势的概率降低，，， ，，振荡将是主旋律。。

　　新周期处于启动阶段

　　2000年以来，，， ，，从棉花市场各周期的形成、希望和衰落情形来看，，， ，，履历了三个完整的涨跌周期。。

　　周期，，， ，，2001年11月—2004年11月。。2001年互联网泡沫破碎，，， ，，经济下滑叠加美国9·11事务影响，，， ，，加速棉价的筑底历程。。2001年我国加入世贸组织，，， ，，2003年棉花减产、经济过热推升棉价，，， ，，引起2004年棉花高产和价钱回落。。

　　第二周期，，， ，，2004年11月—2008年11月。。2005年我国面料品事情装出口至西欧等国家和地区作废配额限制，，， ，，但商业争端一直。。2005年棉花减产，，， ，，2008年国际经济危唬�；；；；ⅲ�，， ，，加速棉价筑底。。

　　第三个周期，，， ，，2008年11月—2016年3月。。这一周期的情形相对很是，，， ，，可以以为是可遇而不可求的历史性行情：一是2009年、2010年一连两年减产，，， ，，二是国储库基本见底，，， ，，三是郑商所修改2010年度仓单的注册规则，，， ，，四是多因素推升棉价。。2011—2013年度，，， ，，我国一连三年不限量暂时收储，，， ，，特殊增添了市场需求，，， ，，延缓了棉价的下跌程序，，， ，，周期运行的时间拉长。。2014年度我国退出暂时收储政策，，， ，，实验目的价钱刷新，，， ，，棉价回回市场。。

　　我们以为，，， ，，目今正处于新周期的起步阶段，，， ，，棉价底部在2016年3月、4月已经确站。。关于后期走势，，， ，，若是棉价冲高，，， ，，则需要宏观经济、供需面等多因素配合。。宏观经济方面，，， ，，目今中国经济处于结构调解期，，， ，，相对过剩的产能需要消化，，， ，，新的经济增添点尚未成熟。。供需方面，，， ，，国储棉花库存量依旧重大，，， ，，中国政府具有强有力的调控能力，，， ，，2016/2017年度棉价大幅上涨缺少基础。。

　　海内市场预期改变，，， ，，棉花难现单边走势

　　凭证我们调研，，， ，，2016/2017年度的市场预期较2015/2016年度泛起了显着转变，，， ，，市场气馁情绪消逝，，， ，，轧花企业前期甩货的激动降低，，， ，，减缓了前期棉价下跌的压力，，， ，，从而削弱了后期棉价上行的动力。。

　　棉花供应方：2015/2016年度棉价先跌后涨，，， ，，不少提前甩货的轧花厂赔钱或挣钱未几，，， ，，2016/2017年度泛起恐慌性抛售的可能性降低。。一些轧花厂体现，，， ，，有预留少量优质棉花待抛储时代销售的妄想，，， ，，从而减缓了上半年度棉价下跌的压力。。

　　棉花需求方：2015/2016年度泛起了疆内面料企业无棉可用的怪征象，，， ，，有面料企业从疆外调运棉花入疆生产。。为包管生产的顺遂举行，，， ，，2016/2017年度疆内布料企业提前锁定新年度棉花用量的情形将增添，，， ，，从而减缓了后期可能泛起的棉价大幅上涨。。

　　总体来看，，， ，，政策的影响禁止忽视。。2016/2017年度棉花价钱重心将逐步上移，，， ，，振荡将是主旋律。。 AAADFGE465IU8GHYJ


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